春节过后，A股进入了震荡的调整行情，周线五连阴。市场何时才能迎来反弹？这或许取决于即将到来的财报季！

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天风证券

在天风证券看来，今年的业绩披露期，对于A股市场而言，或许至关重要！

特别是在一季报预告披露的高峰时段，也就是自本周开始至4月15日，业绩将再度成为驱动A股行情的关键变量。相对而言，核心资产的超跌反弹有望开始。

4月反弹，窗口期来了？

3月19日上周五晚间，证监会发布修订后的《上市公司信息披露管理办法》显示，明确上市公司应当披露的定期报告包括年度报告和中期报告，没有季度报告，《信披办法》自5月1日起施行。

这也就意味着，在5月以前，A股今年仍需照往年惯例，深证主板和中小板需要披露一季报。

天风证券刘晨明团队认为，在4月上旬，随着一季报预告密集披露期临近，A股4月反弹窗口期也就随之而来。

上述团队在研报中称，由于2021年国内进入信用收缩周期（债务总额增速回落）、全球利率和通胀预期易上难下，因此A股市场很难再像2019和2020年一样大幅提估值，于是业绩就成为推动股价的核心因素。

即A股市场在业绩披露期可能迎来分子端的催化，但是在业绩空窗期，则面临分母端的不确定性。因此，4月上旬，一季报预告密集披露期临近，为A股反弹提供了窗口期。

市场什么时候孕育反弹？

德国商业银行首席中国经济师周浩也撰文称，A股市场的反弹大致会在以下三种情形中出现，其中，四月集中出炉的一季报也是重要的一环。

在他看来，首先，市场需要逐步适应新的货币政策取向，抑或中国央行在边际上放松货币政策。这大约都需要一两个月的时间。

第二，对部分行业的集中打压的负面消息逐步被市场消化，这大概率需要一个可以让恐慌情绪极度上升再极度释放的事件，尽管时点而言不好把握，但只要类似事件出现，应该是市场的底部区域出现之时。

第三，“抱团股”要给予市场业绩信心，四月集中出炉的一季报会是一个重要的时间节点，总体而言，这些公司已经被深度研究和挖掘，因此不应该有太多业绩爆雷的可能性。

业绩是反弹关键

近来，全球市场深受美债收益率走高扰动。对此，证监会主席易会满已在周末的演讲中淡化了部分影响。

易会满称：

当前，市场上也出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。

由此，天风证券分析师吴先兴在周报中指出，易会满发言显示出呵护市场态度。此外，市场已经连续调整5周，属于连续下跌较为极端的情况，前期最超跌的军工板块开始率先反弹，市场周线反弹或将随时来临。

从本周开始至4月15日前，将进入一季报预告披露的高峰时段，业绩将再度成为驱动行情的关键变量，相对而言，核心资产的超跌反弹有望开始。